La inversión en futuros si bien puede parece ser extremadamente compleja, puede ser extraordinariamente rentable con el adecuado conocimiento.
“Un contrato de futuros es un acuerdo, negociado en una bolsa o mercado organizado, que obliga a las partes contratantes a comprar o vender un número de bienes o valores (activo subyacente) en una fecha futura y determinada, y con un precio establecido de antemano”.
Existen no obstante otros tipos de acuerdos entre partes en una negociación similares a los futuros y que son llamados derivados financieros.
Utilidad del contrato de futuros.
“Un contrato de futuros es un acuerdo, negociado en una bolsa o mercado organizado, que obliga a las partes contratantes a comprar o vender un número de bienes o valores (activo subyacente) en una fecha futura y determinada, y con un precio establecido de antemano”.
Existen no obstante otros tipos de acuerdos entre partes en una negociación similares a los futuros y que son llamados derivados financieros.
Utilidad del contrato de futuros.
Existen dos motivos por los cuales alguien puede estar interesado en contratar un futuro:
Operaciones de cobertura: La persona tiene o va a tener el bien subyacente al futuro (petróleo, gas, naranjas, etc.) y lo venderá en un futuro. Con la operación quiere asegurar un precio fijo hoy para la operación de mañana.
Operaciones especulativas: La persona que contrata el futuro sólo busca especular con la evolución de su precio desde la fecha de la contratación hasta el vencimiento.
España.
En España, el artículo 1 del Real Decreto 1814/1991, de 20 de noviembre, por el que se regulan los mercados oficiales de futuros y opciones, define los futuros financieros de la siguiente forma: "Contratos a plazo que tengan por objeto valores, préstamos o depósitos, índices u otros instrumentos de naturaleza financiera; que tengan normalizados su importe nominal, objeto y fecha de vencimiento, y que se negocien y transmitan en un mercado organizado cuya Sociedad Rectora los registre, compense y liquide, actuando como compradora ante el miembro vendedor y como vendedora ante el miembro comprador".
Conceptos:
Estar largo.Quien compra contratos de futuros, adopta una posición larga, por lo que tiene el derecho a recibir en la fecha de vencimiento del contrato el activo subyacente objeto de la negociación. Básicamente significa comprar hoy para vender mañana o invertir hoy para mañana recuperar el nominal más las plusvalías.
Estar cortoQuien vende contratos adopta una posición corta ante el mercado, por lo que al llegar la fecha de vencimiento del contrato deberá entregar el correspondiente activo subyacente, recibiendo a cambio la cantidad acordada en la fecha de negociación (venta) del contrato de futuros. Básicamente significa financiarse hoy con la venta del activo que aún no tenemos, tomando la obligación de devolver el activo mañana.
Características comunes de los contratos de futuros.Los contratos de futuros se encuentran normalizados en cuanto a:- vencimientos (escasos y específicos)- tamaño nominal del contrato- reglas y horarios de negociación- posibilidad de cierre anticipado de la posición (reducción/eliminación del riesgo de iliquidez) en operación de compra/venta en mercado.
Características de los instrumentos derivados negociados en mercados organizados:1) Normalización de los contratos negociados: activo subyacente, tamaño del contrato, fecha de vencimiento y forma de liquidar el contrato al vencimiento; son iguales para todos los participantes.2) Existe un Órgano Regulador: hay una Cámara de Compensación encargada de organizar el mercado y de eliminar el riesgo de mercado asociado a las operaciones.3) Sistema de garantías y liquidación diaria de posiciones: todos los contratantes deben depositar una garantía cuando toman una posición en el mercado. Además hay una liquidación diaria de las posiciones abiertas (contratos no cerrados) al precio de cierre de mercado. Es decir, las ganancias y pérdidas se recogen a media que se va consumiendo la vida del contrato.4) Existen mecanismos en el mercado para hacer posible la liquidación diaria de todos los contratantes: el creador del mercado (market maker) debe ofrecer cotizaciones de forma continua.
Eliminación del riesgo de contrapartida en las operaciones de futuros.El riesgo de contrapartida que existe en estas operaciones queda eliminado debido a que unido al mercado como centro de negociación, existe la Cámara de Compensación (Clearing House) operativamente vinculada a la sociedad rectora del mercado.
Ejes básicos del sistema de garantías.La Cámara de Compensación establece un sistema de garantías, cuyos ejes básicos son:- Depósitos de garantía.- Liquidación diaria de las pérdidas y ganancias.- Otras medidas complementarias (límites de posiciones, comisión de supervisión y vigilancia, miembros reconocidos, sistema de negociación, liquidación y compensación en tiempo real, etc).
Características de los instrumentos derivados negociados en mercados organizados:1) Normalización de los contratos negociados: activo subyacente, tamaño del contrato, fecha de vencimiento y forma de liquidar el contrato al vencimiento; son iguales para todos los participantes.2) Existe un Órgano Regulador: hay una Cámara de Compensación encargada de organizar el mercado y de eliminar el riesgo de mercado asociado a las operaciones.3) Sistema de garantías y liquidación diaria de posiciones: todos los contratantes deben depositar una garantía cuando toman una posición en el mercado. Además hay una liquidación diaria de las posiciones abiertas (contratos no cerrados) al precio de cierre de mercado. Es decir, las ganancias y pérdidas se recogen a media que se va consumiendo la vida del contrato.4) Existen mecanismos en el mercado para hacer posible la liquidación diaria de todos los contratantes: el creador del mercado (market maker) debe ofrecer cotizaciones de forma continua.
Eliminación del riesgo de contrapartida en las operaciones de futuros.El riesgo de contrapartida que existe en estas operaciones queda eliminado debido a que unido al mercado como centro de negociación, existe la Cámara de Compensación (Clearing House) operativamente vinculada a la sociedad rectora del mercado.
Ejes básicos del sistema de garantías.La Cámara de Compensación establece un sistema de garantías, cuyos ejes básicos son:- Depósitos de garantía.- Liquidación diaria de las pérdidas y ganancias.- Otras medidas complementarias (límites de posiciones, comisión de supervisión y vigilancia, miembros reconocidos, sistema de negociación, liquidación y compensación en tiempo real, etc).
La Cámara de Compensación:
Su existencia permite que las partes negociadoras de un contrato no se obliguen entre sí, sino que lo hacen con respecto a la Cámara, lo que supone eliminar el riesgo de contrapartida y permitir el anonimato de las partes en el proceso de contratación.
Funciones de la Cámara de Compensación:- Actúa como contrapartida de las partes contratantes, siendo comprador para la parte vendedora y vendedor para la parte compradora.- Determina diariamente los depósitos de garantía por posiciones abiertas.- Liquida diariamente las pérdidas y ganancias.- Liquida los contratos al vencimiento.
Control y supervisión de los sistemas de compensación y liquidación.Son funciones que ejerce la Cámara de Compensación, garantizando el buen fin de las operaciones a través de la subrogación en las mismas.Como la Cámara elimina el riesgo de contrapartida para quienes negocian en el mercado, debe establecer un mecanismo de garantías que le permita no incurrir en pérdidas ante una posible insolvencia de algún miembro del mercado.Para ello exige un depósito de garantía determinado en función del número y tipo de contratos comprados o vendidos. Para que dicha garantía permanezca inalterable, la Cámara de Compensación la ajusta diariamente por medio de la actualización de depósitos o liquidación de pérdidas y ganancias.
Usos de los contratos de futuros.Con independencia de que un contrato de futuros se puede comprar con la intención de mantener el compromiso hasta la fecha de su vencimiento, también puede ser utilizado como instrumento de cobertura en operaciones de tipo especulativo, ya que no es necesario mantener la posición abierta hasta la fecha de vencimiento; en calquier momento se puede cerrar la posición con una operación de signo contrario a la inicialmente efectuada: cuando se tiene una posición compradora, puede cerrarse la misma sin esperar a la fecha de vencimiento simplemente vendiendo el número de contratos compradores que se posean; de forma inversa, alguien con una posición vendedora puede cerrarla anticipadamente acudiendo al mercado y comprando el número de contratos de futuros precisos para compensar su posición.
Los contratos de futuros sobre materias primas, metales preciosos, productos agrícolas y mercaderías diversas, se negocian desde hace más de dos siglos. Para productos financieros se negocian desde hace más de dos décadas, existiendo futuros sobre tipos de interés a corto, medio y largo plazo, futuros sobre divisas y futuros sobre acciones y sobre índices bursátiles.
………………………….
El futuro es un contrato mediante el cual se acuerda la compra o venta de una acción a un precio pactado, en una fecha futura determinada.
El futuro se diferencia de la opción en su obligatoriedad. Esto es, la segunda es un derecho, que se podrá ejecutar o no, mientras que el primero de ellos, en la fecha de vencimiento del contrato hay que comprar (o vender) la acción.
El inversor puede contratar un futuro como comprador o como vendedor.
En los mercados se negocian futuros sobre determinadas acciones (las de mayor contratación) y sobre índices.
Son contratos estándares: por ejemplo, en el mercado de futuros de España (MEFF) se negocian futuros sobre determinadas acciones y, en cada momento, para 4 vencimientos distintos (el 3º viernes de los meses de marzo, junio, septiembre y diciembre).
Aunque los futuros tengan un vencimiento determinado, el inversor puede deshacer su posición en cualquier momento, realizando la operación contraria:
Ejemplo, compro a principios de enero un futuro sobre Telefónica con vencimiento 21 de junio. Si en febrero quiero deshacer esta posición sólo tengo que vender un futuro sobre Telefónica con el mismo vencimiento y las dos operaciones se anulan.
Cuando se contrata un futuro no hay que pagar nada, únicamente entregar una garantía que viene a oscilar entre el 15% y el 20% del precio del futuro.
El precio del futuro se mueve en paralelo con el de la acción y responde a la siguiente fórmula:
Precio del futuro = precio de la acción + intereses por ese importe hasta la fecha de vencimiento - dividendos estimados que vaya a pagar la acción durante ese periodo.
Los futuros se utilizan, al igual que las opciones, para:
Operaciones de cobertura, eliminando el riesgo de fluctuación de la cotización.
Especular, ya que, cómo sólo exige entregar en garantía un porcentaje de su precio, permite multiplicar el volumen de la posición y, por tanto, el posible beneficio o la posible pérdida.
Ejemplo: una acción de Telefónica vale 1.000 ptas. y la compra de un futuro sobre esta acción exige una garantía del 20% de su valor (que suponemos que en ese momento también es de 1.000 ptas.). Si tengo un presupuesto de 1.000 ptas. puedo comprar una acción o 5 futuros.
Si llegado el vencimiento del futuro la acción vale 1.500 ptas. entonces si hubiera comprado 1 acción habría ganado 500 ptas. pero si hubiera comprado 5 futuros habría ganado 2.500 ptas.
Si, por el contrario, en dicho vencimiento la acción valiera 500 ptas, entonces si hubiera comprado 1 acción habría perdido 500 ptas y si hubiera comprado 5 futuros mi pérdidas serían de 2.500 ptas.
Por tanto, operar con futuros exige mucha precaución, por lo que sólo se recomienda a inversores expertos.
Fuente: Wikipedia.
Funciones de la Cámara de Compensación:- Actúa como contrapartida de las partes contratantes, siendo comprador para la parte vendedora y vendedor para la parte compradora.- Determina diariamente los depósitos de garantía por posiciones abiertas.- Liquida diariamente las pérdidas y ganancias.- Liquida los contratos al vencimiento.
Control y supervisión de los sistemas de compensación y liquidación.Son funciones que ejerce la Cámara de Compensación, garantizando el buen fin de las operaciones a través de la subrogación en las mismas.Como la Cámara elimina el riesgo de contrapartida para quienes negocian en el mercado, debe establecer un mecanismo de garantías que le permita no incurrir en pérdidas ante una posible insolvencia de algún miembro del mercado.Para ello exige un depósito de garantía determinado en función del número y tipo de contratos comprados o vendidos. Para que dicha garantía permanezca inalterable, la Cámara de Compensación la ajusta diariamente por medio de la actualización de depósitos o liquidación de pérdidas y ganancias.
Usos de los contratos de futuros.Con independencia de que un contrato de futuros se puede comprar con la intención de mantener el compromiso hasta la fecha de su vencimiento, también puede ser utilizado como instrumento de cobertura en operaciones de tipo especulativo, ya que no es necesario mantener la posición abierta hasta la fecha de vencimiento; en calquier momento se puede cerrar la posición con una operación de signo contrario a la inicialmente efectuada: cuando se tiene una posición compradora, puede cerrarse la misma sin esperar a la fecha de vencimiento simplemente vendiendo el número de contratos compradores que se posean; de forma inversa, alguien con una posición vendedora puede cerrarla anticipadamente acudiendo al mercado y comprando el número de contratos de futuros precisos para compensar su posición.
Los contratos de futuros sobre materias primas, metales preciosos, productos agrícolas y mercaderías diversas, se negocian desde hace más de dos siglos. Para productos financieros se negocian desde hace más de dos décadas, existiendo futuros sobre tipos de interés a corto, medio y largo plazo, futuros sobre divisas y futuros sobre acciones y sobre índices bursátiles.
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El futuro es un contrato mediante el cual se acuerda la compra o venta de una acción a un precio pactado, en una fecha futura determinada.
El futuro se diferencia de la opción en su obligatoriedad. Esto es, la segunda es un derecho, que se podrá ejecutar o no, mientras que el primero de ellos, en la fecha de vencimiento del contrato hay que comprar (o vender) la acción.
El inversor puede contratar un futuro como comprador o como vendedor.
En los mercados se negocian futuros sobre determinadas acciones (las de mayor contratación) y sobre índices.
Son contratos estándares: por ejemplo, en el mercado de futuros de España (MEFF) se negocian futuros sobre determinadas acciones y, en cada momento, para 4 vencimientos distintos (el 3º viernes de los meses de marzo, junio, septiembre y diciembre).
Aunque los futuros tengan un vencimiento determinado, el inversor puede deshacer su posición en cualquier momento, realizando la operación contraria:
Ejemplo, compro a principios de enero un futuro sobre Telefónica con vencimiento 21 de junio. Si en febrero quiero deshacer esta posición sólo tengo que vender un futuro sobre Telefónica con el mismo vencimiento y las dos operaciones se anulan.
Cuando se contrata un futuro no hay que pagar nada, únicamente entregar una garantía que viene a oscilar entre el 15% y el 20% del precio del futuro.
El precio del futuro se mueve en paralelo con el de la acción y responde a la siguiente fórmula:
Precio del futuro = precio de la acción + intereses por ese importe hasta la fecha de vencimiento - dividendos estimados que vaya a pagar la acción durante ese periodo.
Los futuros se utilizan, al igual que las opciones, para:
Operaciones de cobertura, eliminando el riesgo de fluctuación de la cotización.
Especular, ya que, cómo sólo exige entregar en garantía un porcentaje de su precio, permite multiplicar el volumen de la posición y, por tanto, el posible beneficio o la posible pérdida.
Ejemplo: una acción de Telefónica vale 1.000 ptas. y la compra de un futuro sobre esta acción exige una garantía del 20% de su valor (que suponemos que en ese momento también es de 1.000 ptas.). Si tengo un presupuesto de 1.000 ptas. puedo comprar una acción o 5 futuros.
Si llegado el vencimiento del futuro la acción vale 1.500 ptas. entonces si hubiera comprado 1 acción habría ganado 500 ptas. pero si hubiera comprado 5 futuros habría ganado 2.500 ptas.
Si, por el contrario, en dicho vencimiento la acción valiera 500 ptas, entonces si hubiera comprado 1 acción habría perdido 500 ptas y si hubiera comprado 5 futuros mi pérdidas serían de 2.500 ptas.
Por tanto, operar con futuros exige mucha precaución, por lo que sólo se recomienda a inversores expertos.
Fuente: Wikipedia.
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